2014 24 JÚN.
10 bázispontot vágott az MNB, nincs meglepetés

Az MNB 3 órakor nyilvánosságra kerülő sajtóközleménye várhatóan megerősíti, hogy folytatódik majd a monetáris lazítás, amit továbbra is a rendkívül alacsony infláció indokol. Az élelmiszer-, energiaár és adóhatásokat is kiszűrő jegybanki inflációs alapmutató 1,4 százalékos fundamentális fogyasztói áremelkedést jelez. Ez alátámasztja a nemzeti bank meglátását, miszerint igen alacsony az inflációs nyomás. Ettől függetlenül a rendkívül alacsony alapkamat már komoly pénzügyi stabilitási kockázatokat hordoz, hiszen Magyarország igen érzékeny a forintárfolyamra a továbbra is magas, GDP arányosan 118 százalékos külső eladósodottsága miatt.

Az MNB ennek ellenére várhatóan nem áll meg a közeljövőben, az Erste elemzői szerint 2 százalékig csökkenhet az alapkamat szeptemberre, és ezen a szinten maradhat év végéig. Jövő év közepén azonban valószínűleg kamatemelésre kényszerül a jegybank, mivel várhatóan az amerikai Federal Reserve is elindítja a monetáris szigorítást, és ez negatívan érintheti a feltörekvő piaci devizákat, így a forintot is.

Az MNB ennek ellenére várhatóan nem áll meg a közeljövőben, az Erste elemzői szerint 2 százalékig csökkenhet az alapkamat szeptemberre, és ezen a szinten maradhat év végéig. Jövő év közepén azonban valószínűleg kamatemelésre kényszerül a jegybank, mivel várhatóan az amerikai Federal Reserve is elindítja a monetáris szigorítást, és ez negatívan érintheti a feltörekvő piaci devizákat, így a forintot is.

A júniusi inflációs jelentés fő számait is ma publikálja az MNB, melyből kiderül, hogy milyen fogyasztói árindex, GDP növekedés és költségvetési hiányszámokkal kalkulálnak idén és jövőre. Az Erste várakozásai szerint idén 2,8 százalékkal bővülhet a gazdaság, ami jövőre 2,2 százalékra lassulhat. Az éves átlagos infláció idén várhatóan igen alacsonyan, 0,3 százalékon marad, elsősorban a lakossági energiaár csökkentések miatt. Jövőre ez 2,7 százalékra nőhet, mivel akkor már rendkívül alacsony fogyasztói ár bázishoz viszonyítjuk majd az indexet.

Az MNB alapkamat alakulása, az Erste előrejelzése és a piaci árazás (3x6 FRA) (forrás: Bloomberg, Erste)