2015 11 JÚN.
Előjelet váltott az infláció májusban

Barczel Vivien és Ürmössy Gergely:

 A tavalyi év augusztusa óta nem látott eseménynek lehettünk tanúi, hiszen idén májusban újra a pozitív tartományba került az infláció Magyarországon. Az áprilisi -0,3%-os értéket követően májusban már 0,5% volt éves összevetésben a pénzromlás üteme. Érdemes azonban azt is kiemelni, hogy a maginflációs mutató – amely kiszűri például az üzemanyagárak változásának hatását – csupán egytized százalékponttal gyorsult 1,3%-ra májusban, ami jelzi, hogy az inflációs főmutatót elsősorban a kiszámíthatatlan olajár mozgatta. Így folytatódott az a minta, ami eddig egész évben megfigyelhető volt, miszerint az üzemanyag árak változékonyságának köszönhető az inflációban látott nagy amplitúdójú elmozdulás. Amennyiben az olajárak nem változnak jelentősen az év hátralevő részében, az inflációs mutató a pozitív tartományban maradhat és év vége felé akár át is lépheti a 2%-os küszöböt. Az év egészére 0,3%-os átlagos inflációt várunk.

A vártnál gyorsabb inflációs érték várhatóan nem fogja befolyásolni a Monetáris Tanács döntéseit. Így, az MNB folytathatja júniusban is a kamatcsökkentési ciklust és 1,5%-ra vághatja az alapkamatot. A júniusi ülés abból a szempontból is fontos lesz, hogy ekkor fogja felülvizsgálni a makrogazdasági előrejelzését a Tanács. Úgy gondoljuk, hogy az ülést követő közleményben utalást fog tenni arra az MT, hogy folytatja-e a második félévben a lazítási ciklust. Ennek a forgatókönyvnek reális esélyét látjuk, így július végén akár 1,5% alá csökkenhet az alapkamat.

További információ: 
Barczel Vivien
+36-1-373-2026
vivien.barczel@erstebank.hu


Ürmössy Gergely
+36-1-373-2830
gergely.urmossy@erstebank.hu