Nyeste Orsolya, vezető makrogazdasági elemző 

A KSH ma reggel a májusi fogyasztói inflációs adatot tette közzé, melyek szerint a fogyasztói árak – a várt enyhe növekedéssel szemben - havi szinten stagnáltak az év ötödik hónapjában. Az éves szintű infláció így 1,8 százalékra lassult az áprilisi 2,1 százalékról. Az adat nagy meglepetés, hiszen az előrejelzések inkább az infláció kisebb gyorsulását várták, 2,2 százalékra. Alacsony maradt a maginfláció is, éves szinten 2 százalékon állt májusban. Az adat gyakorlatilag zöld lámpát jelenthet az MNB-nek a kamatcsökkentéshez a következő ülésén. 

A pozitív meglepetés lényegében az élelmiszerárak felől érkezett, melyek havi szinten 0,3 százalékkal csökkentek, szemben a várt kisebb emelkedéssel. Azonban a többi nagy fogyasztási főcsoportban sem látszik különösebb átárazási hajlandóság. Kedvező, hogy az iparcikkek inflációját úgy tűnik, tényleg jelentősen fékezi az erős forint, illetve a szolgáltatások esetében sem mutatkozott nagyobb áremelési hajlandóság. 

A nagy kép összességében változatlan: mindaddig amíg a meglehetősen széles körű (járműüzemanyag, bizonyos élelmiszerek, illetve szolgáltatások) adminisztratív árkorlátozások élnek, nem nagyon van rövid távú inflációs nyomás. Bár az iráni háború nyomán emelkedtek az energia- és a nyersanyagárak, ennek hatásai lényegében továbbra sem érződnek a magyar fogyasztói árakban. A kérdés, hogy ez mikor fog változni. Mindenesetre továbbra is kiemelt figyelemmel érdemes követni a gazdasági szereplők inflációs várakozásait. A vállalatok várakozásai ugyanis az elmúlt időszakban – nagy valószínűséggel az iráni válság miatt – már emelkedtek, ami később erősebb átárazási hajlandóságot hozhat. Amennyiben viszont a forint árfolyama a mostani szinteken stabil marad, az csökkentheti a zömmel az élelmiszerek és az energiaárak felől mutatkozó felfelé mutató kockázatokat.  

Az elkövetkező hónapokban emelkedő pályára kerülhet az infláció, a gyorsulás mértéke úgy tűnik, kisebb lesz a korábban gondoltnál. Az első öt hónap rendkívül alacsony inflációja nyomán az idei éves átlagos inflációra vonatkozó előrejelzésünket 2,8 százalékra csökkentettük.

További információ:

Nyeste Orsolya
orsolya.nyeste@erstebank.hu