2026. augusztus 25.
Üzleti elemzések
Nagy János, makrogazdasági elemző
A mai napon a jegybanki alapkamatot 25 bázisponttal 5,50%-ra csökkentették, a konszenzusnak megfelelően. A kamatfolyosó is ugyanennyivel változott, az egynapos (O/N) betéti kamatláb 4,50%, az egynapos hitelkamat pedig 6,50% lesz holnaptól. A közlemény publikálásával párhuzamosan Varga Mihály jegybankelnök sajtótájékoztatót tartott, és ismertette a döntés hátterét. E szerint a júliusi adat is a legutóbbi Inflációs Jelentés előrejelzése alatt alakult, miközben hazánk kockázati megítélése stabil maradt. A jegybankelnök kiemelte, hogy a továbbiakban a hazai kockázati megítélést a költségvetési pályára és az euróbevezetésre vonatkozó várakozások, illetve a külső piaci környezet befolyásolja leginkább. Emellett közölte, hogy az MNB tavasszal megkezdte az inflációs cél felülvizsgálatát, melyről bővebb tájékoztatás az őszre várható. A legnagyobb kérdés, hogy egy vagy két lépésben jutunk-e el a mostani 3 százalékról az EKB-s 2 százalékra. A forint erősödéssel reagált a hírre, miután ez újabb lépés az eurózóna irányába.
Az előretekintő iránymutatás lényegileg nem változott: „A Monetáris Tanács elkötelezett az inflációs cél fenntartható elérése mellett és folyamatosan értékeli az inflációs kilátások, a globális fejlemények, valamint a hazai kockázati felár alakulását. A pozitív reálkamat mellett a pénzügyi piacok, kiemelten a devizapiac stabilitásának fenntartása támogatja az inflációs várakozások horgonyzását, ezáltal hozzájárulva az árstabilitási cél eléréséhez. A Tanács az alapkamat további pályájáról a szeptemberi Inflációs jelentés alapján dönt.”
A mostani döntés és kommunikáció nem okozott meglepetést. Továbbra is fenntartjuk az év végi kamatszintre vonatkozó 5,00 százalékos várakozásunkat. Jelen állás szerint szeptemberben folytatódhat a júniusban megkezdett lazítási ciklus. Ezen kívül az utolsó negyedévben látunk még lehetőséget rövidtávon egy további lépésre.
További információ:
Nagy János
janos.nagy@erstebank.hu