Nyeste Orsolya, vezető makrogazdasági elemző

A ma reggel közzétett tavaly decemberi inflációs adatok nem okoztak különösebb meglepetést. Az éves inflációs ráta a novemberi 2,7%-on maradt. A maginflációs ráta 4%-os volt, míg a monetáris politika által kiemelten figyelt adószűrt maginflációs mutató 3,4%-ra emelkedett. 2020 egészében az éves átlagos infláció 3,3%-os volt.

Havi szinten 0,3%-kal nőttek az árak decemberben, s az adatot ismét inkább a maginfláción kívüli tételek dominálták. Az élelmiszerek árai havi szinten 0,5%-kal csökkentek, így az éves élelmiszerár-index 4,9%-ra lassult. A járműüzemanyag-árak viszont a vártnak megfelelően nőttek novemberhez képest, 3,6%-kal. Éves szinten így a járműüzemanyagok árai 4,5%-kal álltak alacsonyabban. A szolgáltatások esetében nem mutatkoztak nagy változások, havi szinten 0,1%-kal csökkentek az árak, éves összehasonlításban pedig 1,7%-os növekedést regisztrált a KSH.

A decemberi tényadatok beleillettek a várt trendbe, miszerint az év végi dezinflációt leginkább a támogató bázishatás és a mérséklődő élelmiszerárak vezérelték. Az idei év első negyedévében még támogató marad a bázishatás, majd ez várhatóan fordul áprilisban, látványosan növelve az inflációt a tavaszi hónapokban. A nyár ismét lassuló inflációt hozhat, majd decemberre 3,5% környékére emelkedhet vissza az infláció.

Az inflációs adatok erős volatilitása tehát 2021-ben is velünk marad, ami a viszonylag magas maginflációs mutatókat is figyelembe véve véleményünk szerint továbbra is a relatíve óvatosnak számító monetáris politika fenntartását indokolja. Az egyhetes betéti kamatláb 0,75%-os szintjében nem várunk változást a közeljövőben.

További információ:

Nyeste Orsolya
orsolya.nyeste@erstebank.hu