Nyeste Orsolya, vezető makrogazdasági elemző

A vártnál nagyobb mértékben emelkedett az infláció az év negyedik hónapjában. A márciusi 3,7% után áprilisra vonatkozóan 5,1%-os éves inflációs rátát publikált a Központi Statisztikai Hivatal. A látványos gyorsulás várható volt, a mi várakozásunk – a piaci konszenzussal összhangban – 4,8% volt, a tényleges adat azonban végül még ennél is magasabbnak bizonyult.

Az adatok mögé nézve jól látszik, hogy éves összehasonlításban a járműüzemanyag-árak és az alkohol és dohánytermékek árai voltak az infláció legfőbb hajtóerői. A járműüzemanyag- árak - bár havi szinten kissé csökkentek – éves összehasonlításban közel 40%-kal voltak magasabbak. Ebben a megugrásban a tavaly áprilisi jelentős árcsökkenés bázishatása volt a meghatározó. Az alkohol- és dohánytermékek pedig 12,2%-kal drágultak éves szinten, amiben döntő szerepe volt a dohánytermékeket érintő sorozatos jövedéki adó-emelésének. A KSH módszertani váltásának köszönhetően most már nem csak a járműüzemanyag, hanem az alkohol és dohánytermékek is teljesen kikerültek a maginflációs kosárból. A maginflációs mutató így pontosan két százalékponttal volt alacsonyabb, mint a „headline” adat: 3,1% volt áprilisban. Ugyanezen a szinten állt az MNB által számított adószűrt maginfláció is.

Ami további kilátásokat illeti, az inflációs tendenciákba a gazdaság éppen zajló újranyitása hozhatja a következő jelentősebb bizonytalanságot. Az egyes területeken esetlegesen kialakuló kereslet-kínálati feszültségek vélhetően magasabb árakban csapódnak le, nagy kérdés, hogy ez átmenetinek vagy tartósnak bizonyul majd. A felfelé mutató inflációs kockázatok ellenére a támogatóvá váló bázishatás a nyári hónapokban kisebb inflációlassulást hozhat. Ősztől azonban ismét 4% fölé emelkedhet az éves inflációs ráta és valószínűsíthetően itt is marad az év végéig. Mivel az áprilisi infláció magasabb lett a vártnál, és májusban is hasonló szintű adat várható, az éves átlagos inflációra vonatkozó előrejelzésünket 4,2%-ra emeltük a korábbi 3,9%-ról.

További információ:

Nyeste Orsolya
orsolya.nyeste@erstebank.hu